Обзор рынка валют за неделю (FOREX) 22-26 ноября

Национальный Банк Республики Беларусь за период с 22 по 26 ноября повысил курс доллара США относительно национальной валюты страны на 3 BYR с 3028,00  до 3031,00  (-0,10%). Курс евро был понижен на 96,52 BYR с 4138,98  до 4045,78 (-2,33%). Российский рубль подешевел на 0,95 BYR с 97,84 до 96,89  (-0,97%). Соответственно, курс корзины валют понизился на 11,48 базовых пункта с 1070,63  до 1059,15 (-1,07%).

С начала 2010 года  корзина валют подорожала на 22,75 базовых пункта или 2,20%. Максимальное ее значение было зафиксировано 5 ноября на уровне 1083,22 (+4,52%), минимальное – 8 июня и составило 1009,71 (-2.5%). Максимальная ширина коридора в этом году составляла 7,09%, что вполне соответствует заявленным целям регулятора.

За прошедшую неделю НБ РБ незначительно понизил курс белорусского рубля относительно доллара США на 3 BYR с уровня 3028,00 до 3031,00. Мы по-прежнему придерживаемся мнения, что регулятор придерживается политики мягкой постепенной девальвации национальной валюты в долгосрочной (1 год) перспективе. На отчетной неделе глава Национального банка Беларуси Петр Прокопович заявил, что одномоментные девальвации остались в прошлом отечественной банковской системы и пообещал, что курс доллара США к Новому Году понизится до уровня 3000 BYR.

Курс евро относительно белорусского рубля по-прежнему отображался регулятором в зависимости от динамики европейской валюты на мировом рынке. Пара EUR/USD 26 ноября в 23.59 по белорусскому времени торговалась в системе ECN по курсу 1,3237. За неделею 22-26 ноября она потеряла около 445 базовых пунктов или 3,2%.

Основным факторами, оказывающими давление на курс единой европейской валюты, являлись опасения инвесторов относительно долговых проблем стран участниц еврозоны и положительная макроэкономическая статистика из экономики США. С Ирландии фокус инвесторов  переключается уже и на Португалию. Стоимость страхования долгов правительств этих стран неуклонно растет. Увеличились и опасения относительно надежности долговых обязательств Испании. Присоединение к Греции, Ирландии и, возможно, Португалии этой страны будет крайне болезненным для курса евро, так как ее экономика по размеру в несколько раз превышает Грецию, Ирландию и Португалию вместе взятые. Однако, более слабая европейская валюта будет способна, и оказать поддержку экономике Германии, экспорт которой при дешевой европейской валюте становится чрезвычайно конкурентоспособным. Следовательно, вряд ли стоит ожидать недовольства европейских монетарных властей в случае падения курса евро.

Макроэкономическая статистика из США продолжает оказывать поддержку американской валюте, и доллар укрепляется относительно всех своих конкурентов. Предварительные данные по ВВП, опубликованные 23 ноября, указывают на наличие положительных сдвигов в области потребительских расходов и инвестиционной активности американских корпораций. Расходы на оборудование и программное обеспечение, которые исторически являются лидирующим индикатором относительно основного экономического тренда, демонстрируют рост на протяжении шести кварталов подряд и демонстрируют серьезные темпы роста. Так, по сравнению с предыдущими периодами в первом, втором и третьем квартале 2010 года рост данного показателя находится, соответственно, на уровнях 20,4%, 24,8% и 16,8%. Очевидно, что такие высокие темпы роста демонстрируются на фоне низкой базы предыдущих периодов. Их скорость будет постепенно затухать в 2011 году, но такая динамика однозначно свидетельствуют об оживлении в расходах со стороны американских корпораций. Следовательно, можно предполагать и улучшения на рынке труда.

Улучшение макроэкономической статистики, а также положительные сдвиги на рынке труда могут создать предпосылки для ФРС уменьшить объемы вливаний в рамках проводимой второй волны количественного смягчения.  На наш взгляд, последний рост курса американской валюты отыгрывает и этот сценарий. Кроме того, возрастают шансы, что ведомство Бернанке начнет цикл повышения учетной ставке раньше Европейского Центрального Банка, а это тоже в долгосрочной перспективе (1 год) может способствовать росту курса американской валюты на мировых рынках.

В целом ситуация на мировом валютном рынке выглядит нестабильной. Шансы на то, что евро может оказаться под давлением и упасть до Нового Года до уровня 1,26-1,29 значительно возросли за последнюю неделю.

В последние 2 месяца мы регулярно отмечали, что до конца года пара EUR/USD будет колебаться в коридоре 1,42-1,33 (4000-4200 BYR по курсу НБ РБ). Однако, теперь указываем на возросшую вероятность того, что курс может достигнуть и уровня 3900 -3800 BYR.

По курсу российского рубля мы занимаем пока нейтральную позицию и оставляем его без прогнозов.

Валерий Полховский, аналитик FOREX CLUB