Недельный обзор финансовых рынков 28.02. – 06.03.2011

За минувшую неделю на белорусском валютном рынке доллар США подешевел на  0.17% до 3 015 рублей за доллар, евро подорожал на 0.95% до 4 207.73 рублей за евро, а российский рубль укрепился сразу на 2.5% до 106.96 белорусских рублей за один российский. В результате, стоимость валютной корзины выросла на 1.09%, обновив свой исторический максимум.
Всего с начала года доллар подорожал на 0.5%, евро на 5.21%, российский рубль на 8.66%, а валютная корзина увеличила свою стоимость на 4.74%. 

Из азиатского региона экономических новостей было не очень много. Промышленное производство в Японии за январь смогло прибавить 2.4%, но показатель не дотянул до прогнозов, годовая динамика показателя ухудшилась, прирост составил 4.7%. Уровень безработицы в январе оставался стабильным и составил 4.9%, рабочие места показали позитивную динамику. Внутреннее потребление продолжает оставаться слабым, расходы за последний год сократились на 1.0%, причем месячное падение показателя составило 1.2%. Доходы за последний год упали сразу на 3.5%, практически не растут заработные платы. В Китае деловая активность за февраль снизилась, но центральной темой был, конечно, съезд Национального собрания КНР и новые планы по развитию Китая. Власти намерены жестко ограничить рост инфляции, причем ожидают замедление роста экономики в 2011 году до 8%, а в перспективе 5 лет на 7% ежегодно. Ключевая цель для Китая - сохранение социальной стабильности, потому бюджет будет социально-ориентированным. Китай будет вынужден повышать ставки и проводить жесткую монетарную политику. Японская йена может укрепиться в ближайшие недели - репатриация капиталов будет провоцировать рост валюты.
В Великобритании ситуация на рынке жилья продолжает оставаться сложной. Индексы деловой активности в производстве и секторе услуг показали негативную динамику. Банк Англии снова писал оправдательные письма по поводу инфляции. Представители Центробанка признали, что ничего не могут сделать с краткосрочной инфляцией, а также тот факт, что они слишком переоценили дефляционное влияние недозагруженности производственных мощностей. Фактически они указано на то, что ничего не могут сделать с инфляцией. Пока фунт достаточно устойчив Банк Англии предпочитает выжидать и не предпринимать никаких действий, однако ситуация может измениться в связи с более жесткой политикой ЕЦБ, фунт резко снизился относительно евро на неделе, а именно Европа является основным торговым партнером Великобритании. Фунт вырос на неделе относительно доллара, но против европейской валюты снижался, есть риски падения английской валюты, если не последует сигналов на повышение ставок.
Экономические отчеты из Европы были неплохи, особенно из Германии. Безработица в Еврозоне снизилась до 9.9. Данные по росту европейской экономики в 4 квартале не принесли сюрприза, за год экономика прибавила 2.0%, а квартальный рост составил 0.3%, но без учета Германии европейская экономика растет крайне слабо. 
Инфляция продолжает стремительно разгоняться, производственные цены за январь прибавили 1.5%, годовой прирост цен достиг 6.1%, что стало рекордом с осени 2008 года. Цены на импорт в Германии подскочили за январь на 1.5%, а за год прибавили 11.8%. Предварительные данные показали ускорение темпов роста потребительских цен в феврале до 2.4%. На таком фоне ЕЦБ был вынужден указать на повышение ставок, что спровоцировало резкий рост европейской валюты, не помешало этому и понижение прогнозов по кредитному рейтингу Испании. Но на следующей неделе европейцам предстоит искать варианты разрешения долгового кризиса, без реструктуризации долгов что-то изменить будет сложно, а это может нанести серьёзный удар по позициям европейской валюты. Есть риски серьёзного падения евро в конце недели.  
В США  с рынка жилья продолжают приходить плохие новости, количество заключенных договоров на продажу жилья снизилось в январе и было пересмотрено с понижением за декабрь, на 0.7% в январе снизились расходы на строительство. Бежевая Книга ФРС зафиксировала медленное восстановление экономики. Крайне слабо вышли данные по потребительским расходам, которые прибавили всего 0.2%, причем реальные расходы сократились на 0.1%. Количество заявок на пособия по безработице сократилось до 368 тысяч.
 
Безработица снизилась до 8.9%, но застойная безработица остается на рекордных уровнях, а соотношение числа занятых к населению не меняется и составляет 58.4%. Количество занятых вне сельского хозяйства выросло на 192 тысячи - это компенсировало январский провал. Оплата труда в феврале не выросла, хотя инфляция ускоряется.
 
Представители ФРС начали указывать на то, что программа выкупа ценных бумаг будет завершена в июне. Американские банки переполнены деньгами, объемы наличности на балансах перевалили за $1.4 трлн. впервые за историю, но кредитование не растет. Американцы устойчиво беднеют, количество получающих "продуктовые талоны" перевалило за 44 млн. человек. Доллар на неделе оставался под давлением, индекс доллара достиг минимальных значений с ноября прошлого года. Короткие позиции по доллару (данные CFTC) достигли рекордного за историю уровня, но сокращение фондирования иностранных банков в США, а также кризис на Ближнем Востоке (и покупки гособлигаций США) сдерживают падение американской валюты. Такая ситуация несет в себе риск резкого отскока доллара от своих минимумов на волне закрытия спекулятивных продаж.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске