Недельный обзор валютного рынка 21.03 – 28.03

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на белорусском валютном рынке доллар США подорожал на 0.33% до 3 030 рублей за доллар, евро подорожал на 0.93% до 4 289.57 рублей за евро, а российский рубль прибавил 1.24% и стал стоить 107.36 белорусских рублей за один российский, установив новый максимум. Валютная корзина подорожала за неделю на 0.83%, также установив очередной исторический максимум.
 Всего с начала года доллар подорожал на 1.00%, евро на 7.26%, а российский рубль на 9.06%. Валютная корзина прибавила с начала года 5.72%, все еще оставаясь в рамках намеченного на год коридора +/-8%.

В Японии центральной темой оставалась авария на АЭС "Фукусима-1", ситуацию стабилизировать пока не удается, а последние данные говорят об очень высоком уровне радиации, как на самой станции, так и морской воды в районе станции. Пришли первые оценки ущерба от землетрясения, власти Японии оценивают его в 20 трлн. йен ($250 млрд.). Но это только оценки, реальный ущерб оценить пока невозможно, последние заявления автокомпаний о переводе части производств в Америку несут риски восстановлению Японии. Потребительские цены за февраль снизились на 0.1%, за последний год они не изменились, дефляционные риски остаются в силе. Внешняя торговля оставалась достаточно пассивной, китайский спрос поддержал японский экспорт. Интервенции на прошедшей неделе не производилось, потому йена оставалась крайне пассивной, курс практически не менялся. Учитывая тот факт, что Японии необходимо  консолидировать около четверти триллиона долларов, потребность репатриации капиталов на $150-$200 млрд. риски продолжения роста йены сохраняются. Но в краткосрочной перспективе массированная монетарная поддержки и боязнь радиации могут оказать давление на йену.
Розничные продажи в Великобритании за февраль упали на 0.8%, а за последний год выросли на скромные 1.3%. Зато инфляция продолжает набирать обороты: за февраль потребительские цены выросли на 0.7%, розничные цены прибавили 1.0%. Годовой прирост потребительских цен достиг максимальных с 2008 года 4.4%, причем розничные цены выросли за год на 5.5%, что оказалось максимальным значением с 1991 года. Банк Англии на таком фоне продолжает терять доверие, но предпринимать ничего не хочет. Протоколы последнего заседания показали, что только 3 голоса было отдано за повышение ставок, причем главный "ястреб" Сентанс (голосовал за повышение ставок на 0.5%) покидает свой пост. В Центробанке не исключают того, что инфляция превысит 5%. На таком фоне фунт возобновил падение, капиталы могут начать уходить из Британии, сталкиваясь с отрицательной реальной доходностью по инвестициям. Это будет давить на английский фунт, перспективы валюты остаются негативными.
Заказы в промышленности Еврозоны за январь выросли на 0.1%, но деловая активность начала снижаться. В Германии настроения бизнеса остаются крайне позитивными, рекордного уровня за два десятилетия достигли текущие настроения. Темпы роста кредита немного ускорились, на 2.0% за год выросла денежная масса. Продолжает усиливаться инфляционное давление, годовой прирост цен составил 11.9%, третий месяц рост цен держится на максимальных с 1982 года уровнях. На таком фоне риторика представителей ЕЦБ стала ещё более жесткой, хотя некоторые члены Центробанка и высказывают опасения на фоне проблем в Японии, но помешать ЕЦБ повысить ставки в апреле это не должно. Но и про долговые проблемы забывать не стоит, а здесь пока ничего так и не решается, саммит ЕС не принес ничего нового. В Португалии ситуация резко обострилась, премьер подал в отставку и португальцам предстоит проводить выборы. Ставки по долгам Португалии подскочили до рекордных уровней, без внешней помощи они уже не справятся, кредитные рейтинги были понижены, потребуется €50-€100 млрд. В этой ситуации даже ожидания повышения ставок ЕЦБ не помогли европейской валюте удержаться на достигнутых уровнях, риски продолжения падения пока евро держится ниже 1.43 сохраняются.
В США экономические отчеты выходили на неделе негативно. Заказы на товары длительного пользования снизились в феврале на 0.9%, заявки на пособия по безработице за последнюю неделю изменились несущественно. С рынка жилья приходят все более мрачные новости: продажи на вторичном рынке жилья за февраль снизились на 9.6%, цены на вторичном рынке показали минимальный уровень с начала кризиса. Продажи новых домов рухнули на 16.9%, цены упали за последний год на 8.9%. По окончательным данным прирост ВВП США за 4 квартал 2010 года составил 0.8%.
 
До минимального уровня с ноября 2009 года упали настроения потребителей, а инфляционные ожидания по данным Мичиганского университета составляют 4.6% в марте. На этом фоне представители ФРС начали делать осторожные намеки на возможность более жесткой монетарной политики, хотя все ещё ссылаются на то, что инфляция носит краткосрочный характер (что очень напоминает обещания представителей Банка Англии, которые уже два года рассказывают о том, что инфляция снизится). Но уже все четко заявляют, что в июне программа выкупа облигаций будет завершена, ФРС начинает побаиваться инфляции и дальнейшего смягчения монетарной политики от них ждать не стоит. В этих условиях доллар укреплялся. Есть риски разворота нисходящей тенденции по доллару и начала роста американской валюты.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске