Недельный обзор валютного рынка 28.03 – 04.04

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на белорусском валютном рынке доллар США подорожал на 0.50% до 3 045 рублей за доллар, евро подорожал на 0.51% до 4 311.42 рублей за евро, а российский рубль потерял в стоимости 0.02% и стал стоить 107.34 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подорожала за неделю на 0.33%, установив очередной исторический максимум.
Всего с начала года доллар подорожал на 1.50%, евро на 8.53%, а российский рубль на 9.04%. Валютная корзина прибавила с начала года 6.30%, все еще оставаясь в рамках намеченного на год коридора +/-8%.

В Японии центральной темой оставалась авария на АЭС "Фукусима-1", ситуация здесь остается сложной, радиационное заражение распространяется. Не исключено снижение внешнего спроса на японские товары, что может ударить по экспортному сектору и только ускорит уход вывод производства из региона. И тогда говорить о скором восстановлении экономики не придется, активизировался керри-трейд. Промышленность прибавила за февраль 0.4%, годовой прирост замедлился до 2.8%. Уровень безработицы в феврале снизился до 4.6%, но расходы домохозяйств за последний год продолжали снижаться (-0.2% за год). Индекс деловой активности в промышленности за март резко снизился и составил 46.4, что говорит о продолжении рецессии. Относительно доллара йена пока удерживается в нисходящем тренде, а вот по другим валютам ситуация уже говорит скорее о развороте, австралийский доллар подорожал против йены с минимумов на 17%. Даже снижение спроса на японские товары на 10% сведет в ноль торговый баланс и заставит промышленность выводить производства в другие регионы и тогда йена окажется под давлением.
В Великобритании рост экономики за 4 квартал составил 0.5%, за год экономика прибавила на 1.5%. Дефицит текущего счета платежного баланса расширился до £10.5 млрд. Кредитование в феврале немного активизировалось, но денежная масса продолжает сокращаться. Цены на дома в марте показали позитивную динамику, но рост был недостаточным, чтобы перекрыть инфляцию, а годовая динамика цен на дома остается негативной. Деловая активность в производственном секторе за март снизилась, но индекс остается на достаточно высоких уровнях, пока промышленность чувствует себя неплохо. Фунт после падения немного стабилизировался, но высокая инфляция на фоне полного бездействия Центробанка продолжает оказывать давление на английскую валюту, которая достигла минимальных уровней против евро с октября прошлого года. Если Банк Англии не решится на ужесточение монетарной политики – фунт может оказаться под давлением.
 В Еврозоне вышел отчет по занятости за февраль, безработица снизилась до 9.9%, но данные за январь пересмотрели с повышением до 10%. Розничные продажи в Германии показали негативную динамику, а рост потребительских цен ускоряется. Годовой прирост потребительских цен в Еврозоне достиг 2.6% - максимум с октября 2008 года. Со стороны ЕЦБ выступления становятся все более жесткими, повышение ставок уже не вызывает никаких сомнений, об этом заявили многие представители Центробанка. Мало того, ЕЦБ прекратил покупку ценных бумаг, что только усилило долговой кризис, а рейтинговые агентства снова понижали суверенные кредитные рейтинги Португалии и Ирландии. Португальцы пересмотрели данные по дефициту бюджета, который оказался в 2010 году не 7.3%, а 8.6%. Итогом стало активное бегство капиталов из гособлигаций Португалии и Ирландии, а процентные ставки взлетели до новых максимумов. Варианта в такой ситуации только два: помощь от ЕС, или дефолт. Европейская валюта в этой ситуации держалась неплохо - ожидания повышения ставки оказывают поддержку евро, но все это преимущество может быстро испариться, если ситуация с долгами продолжит ухудшаться, а следующей за Португалией может оказаться Испания, решить же эту проблему будет очень сложно.

Экономическая отчетность из США приходила не очень позитивно. Расходы потребителей в феврале выросли на 0.7%, но выросли и цены, потому реальный прирост расходов составил всего 0.3%, в январе он вообще отсутствовал. Количество заключенных договоров на покупку жилья за февраль выросло на 2.1%. Цены на дома в США по данным S&P Case-Shiller за январь снизились на 1.0%, годовое падение цен на дома в 20 крупнейших городах США составило 3.1%, а расходы на строительство. Потребительское доверие в марте резко снизилось, снизились и заказы в промышленности. Безработица снизилась до 8.8%, а количество занятых выросло на 216 тыс. за февраль. Неплохие внешне данные омрачаются рекордными уровнями застойной безработицы. В ФРС наметился раскол и сразу несколько представителей ФРС указали на возможность повышения ставок к концу года до 1% (в пользу ужесточения высказались: Плоссер, Буллард, Хениг, Лэкер, Фишер, Кочерлакота). Противостоял им глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли, который указал, что говорить об изменении политики преждевременно, что обвалило доллар в конце недели. Рынки пока не верят в повышение ставок уже в текущем году, о чем свидетельствуют фьючерсы на ставку ФРС. Но инфляционное давление усиливается, многие торговые сети указывают на возможность резкого повышения цен к лету, а цены на бензин подскочили за месяц на 10.8%.
 
Все это происходит на фоне вывода капиталов в США, с декабря объем вывода составил почти $400 млрд. В такой ситуации изменение позиции ФРС по ставкам может вызвать резкое укрепление доллара, потому стоит внимательно следить за риторикой Федрезерва.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске