Недельный обзор валютного рынка 18.04 – 24.04

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на белорусском валютном рынке доллар США подешевел на 0.13% до 3 048 рублей за доллар, евро подорожал на 0.45% до 4 443.98 рублей за евро, а российский рубль подорожал на 0.89% и стал стоить 109.09 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подорожала за неделю на 0.39%.
Всего с начала года доллар подорожал на 1.60%, евро на 11.87%, а российский рубль на 10.82%. Валютная корзина прибавила с начала года 7.99%, вплотную приблизившись к верхней границе намеченного на год коридора +/-8%.

Азия на неделе особо новостями не радовала. Индекс потребительского доверия в Японии за март снизился до 38.6 - минимальный уровень с декабря 2009 года. Сальдо торгового баланса в марте резко ухудшилось, экспорт за последний год сократился на 2.2%, импорт вырос на 11.9%. За месяц экспорт сократился на 7.7%. Импорт нефти Япония за март сократила на 6.6%, экспорт видеоаппаратуры сократился на 19.9%, экспорт транспортных средств на 22.1%. Это первые последствия землетрясения. Торговый баланс может стать дефицитным. Было принято решение выделить на восстановление после землетрясения ¥4.1 трлн. (около $50 млрд.), но это только начальные расходы. Обсуждается вопрос повышения налогов с продаж, большинство японцев поддерживают эту инициативу. Японии предстоит тяжелый путь восстановления, оно потребует и сокращения внешних инвестиций, что оказывало дополнительную поддержку йене на неделе.
В Великобритании вышел отчет по динамике розничных продаж за март, которые выросли на 0.2%. Продажи за год выросли на 1.3%, а в целом уже более года стагнируют. Краткосрочные инфляционные ожидания снизились до 2.9%, что позволяет Банку Англии пока ограничиваться только обещаниями и не менять монетарную политику. Именно это они и делают, последние протоколы Банка Англии не принесли ничего нового – трое проголосовали за повышение ставок (Сентанс, Дел и Уил), а один – за расширение программы выкупа ценных бумаг (Позен). Отчет по бюджету был лучше прогнозов, но сам дефицит бюджета остается крайне высоким, заимствования госсектора за год составили 9.4% от ВВП. Чистый госдолг за последний год вырос на 143.1 млрд. фунтов и составил 903.4 млрд. фунтов. (59.9% от ВВП). На фоне общей слабости доллара фунт резко укрепился.
Из Еврозоны новости выходили не очень позитивные. Настроения в деловой среде Германии по данным института Ifo ухудшилось, начали активно снижаться ожидания на фоне инфляции и высоких ресурсных цен. Дефицит текущего счета платежного баланса резко вырос и составил €7.2 млрд. Немного улучшилась ситуация с инфляцией - в Германии производственные цены за месяц выросли на 0.4%, годовой прирост цен замедлился до 6.2%. После появления слухов о возможности реструктуризации греческого долга резко ухудшалась ситуация на долговом рынке Еврозоны.  Официально разговоры о реструктуризации отвергают, но в Германии некоторые чиновники указывают на такую необходимость. Ситуацию усугубляют действия ЕЦБ, который сокращает объемы выкупа облигаций проблемных стран. В итоге доходности двухлетних греческих облигаций взлетели до 23% годовых, а вероятность дефолта оценивается рынком в 70%. Доходности гособлигаций Ирландии и Португалии на уровне 10-11% годовых. Явное обострение долгового кризиса пока не оказывает влияния на евро, но ситуация ухудшается. Общее давление на доллар помогло европейской валюте снова вырасти, хотя начало недели было крайне негативным.
В США выходили отчеты в основном по рынку жилья. Индекс рынка жилья по данным Национальной ассоциации строителей снизился в апреле,  зато позитивную динамику показали закладки новых домов и количество выданных разрешений на строительство которые прибавили 7.2% и 11.2% соответственно. Выросли в марте объемы продаж на вторичном рынке жилья, за месяц они прибавили 3.7%. Но месяцем ранее провалились на 9.6%, удалось восстановить только часть потерь. Разочаровывающие данные пришли с рынка труда – заявки на пособия по безработице остались выше 400 тыс., что говорит о негативной ситуации. Но все это было не очень важно на фоне первого в истории снижения прогноза по кредитному рейтингу США со стороны S&P до «негативного», одновременно были понижены прогнозы по рейтингу ФРС и ФРБ Нью-Йорка. Дефицит бюджета в текущем году ожидается с новым рекордом $1.65 трлн., причем планов сокращения дефицита фактически нет, политическая неопределенность и выборы в 2012 году вряд ли способствуют решению вопроса с дефицитом. Совокупный долг правительства США, штатов и муниципалитетов в текущем финансовом году должен достичь 120% ВВП, долг федерального правительства обещает превысить 100% ВВП, а дефицит составит около 11% ВВП. 
 
Даже если власти США решатся в предвыборный год осуществить текущие планы сокращения дефицита бюджета (что маловероятно без серьёзного давления на них со стороны рынка) сокращения совокупного долга не будет, он зафиксируется на уровне чуть выше 120% от ВВП США, только раз за последние 200 лет долг был выше – во время Второй Мировой Войны. Никакого серьёзного плана по сокращению долга у США нет, каждый год указывается на сокращение дефицита в "следующем году" и при принятии нового бюджета принимается решение отложить экономию ещё на один год. На фоне действий S&P и продолжения мягкой монетарной политики доллар оставался под давлением. Заседание ФРС по ставкам 27 апреля и первая в истории пресс-конференция главы ФРС после заседания по ставкам, будет определяющим фактором для дальнейшей доллара.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске