Недельный обзор валютного рынка 09.05 – 16.05

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на белорусском валютном рынке доллар США подорожал на 1.55% до 3 084 рублей за доллар, евро подешевел на 0.49% до 4 408.27 рублей за евро, а российский рубль подорожал на 0.87% и стал стоить 110.74 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подорожала за неделю на 0.87%.
Всего с начала года доллар подорожал на 2.80%, евро на 10.97%, а российский рубль на 12.49%. Валютная корзина прибавила с начала года 8.67%.
 
Напомним, что 28 апреля Национальный банк отменил устные рекомендации коммерческим банкам по предельному значению курса белорусского рубля к доллару США на внебиржевом рынке в пределах 4500 рублей за один доллар США.
5 мая Национальный банк принял решение увеличить допустимые границы колебаний стоимости корзины иностранных валют в 2011 году с 12 мая с плюс/минус 8 процентов до плюс/минус 12 процентов. Данное решение принято в рамках поэтапного сближения обменного курса белорусского рубля на различных сегментах валютного рынка и направлено на расширение возможностей Национального банка по реагированию на колебания кросс-курсов иностранных валют, входящих в состав корзины, а также на повышение гибкости курсовой политики в целом.
11 мая, в рамках реализации плана поэтапного выхода на единый курс белорусского рубля и стабилизации ситуации на внутреннем валютном рынке, Национальный банк отменил рекомендательные ограничения по установлению банками курсов сделок по покупке-продаже иностранной валюты с населением.
 
Стоимость доллара США в белорусских рублях на межбанковском рынке, на основе котировок Rietumu Banka. Правая шкала – курсы покупки и продажи, левая шкала – спред (разница между продажей и покупкой) в процентах.

На международных рынках прошла достаточно бурная неделя, экономически тенденции особо не радовали. Торговый баланс Китая резко вырос и составил $11.4 млрд., экспорт вырос за последний год на 29.9%, импорт вырос за год на 21.8%, т.е. пока рассчитывать на спрос со стороны Китая не приходится. Замедлился рост промышленного производства и розничных продаж, причем реальные продажи растут минимальными за несколько лет темпами. Китайская экономика замедляется, при сохранении высоких темпов роста кредита, который вырос за месяц ещё на $113.3 млрд., превысив 50 трлн. юаней ($7.7 трлн.). При такой динамике кредита не удается существенно притормозить инфляцию, за последний год производственные цены выросли на 6.8%, а потребительские цены прибавили 5.3%. Проблемой продолжает оставаться стремительный рост цен на продукты питания, которые подорожали на 11.5% за последний год. В ответ Народный банк Китая снова повысил норму резервирования, теперь она составляет 21%. Япония зафиксировала резкое сокращение текущего сета платежного баланса, виновато падение экспорта. Китайская экономика замедляется, провалилась и японская экономика. Темпы роста инвестиций из Азиатского региона может снизиться, что негативно скажется на товарных и фондовых рынках.
В Великобритании цены на дома по данным Halifax снизились на 1.4%, годовое падение цен составило 3.7%, а в реальном выражении падение цен превышает 7%. Торговый баланс за март ухудшился, дефицит внешней торговли вырос до £7.7 млрд., виноват рост импорта на 1.7% на фоне сокращения экспорта на 0.5%. Основную роль в этом играет рост цен. Крайне слабо вышли данные по промышленному производству, которое за апрель выросло всего на 0.3% после падения в марте на 1.2%. Банк Англии повысил прогнозы по инфляции и понизил прогнозы по росту экономики, подтвердив ухудшение тенденций. Комментарии главы Банка Англии стали более жесткими, появились намеки на возможность повышения ставок, серьёзной поддержки фунту это не оказало, но позволило сдержать снижение английской валюты на неделе.
Из Еврозоны экономические отчеты приходили неплохо, отличилась Германия, рост экономики которой составил в 1 квартале 1.5%, за год экономика прибавила рекордные 5.2%. Рост оптовых цен в Германии в апреле немного замедлился и составил 0.2%, но годовой прирост цен остается высоким и составляет 9.2%. Потребительские цены за месяц прибавили 0.3%, а за последний год цены выросли на 2.7%.
 
Общеевропейские показатели выглядят куда хуже. Рост экономики Еврозоны в первом квартале составил 0.8%, годовой прирост составил 2.5% и значительная часть этого роста – это заслуга Германии. Французская экономика за квартал прибавила 1.0%, итальянская экономика смогла вырасти всего на 0.1%. Промышленное производство в Еврозоне за март сократилось на 0.2%, разочаровали французы, которые зафиксировали падение производства на 0.9%, хотя сокращение здесь наблюдалось в большинстве стран. Долговой кризис в Еврозоне продолжает набирать обороты, напряженность сохраняется, согласно опросам Bloomberg Global 85% инвесторов ожидает дефолта Греции. Убедить рынки пока не удается, хотя еврочиновники и пытаются, но доходность двухлетних облигаций Греции держится на уровне 25% годовых. Европейская валюта резко снижалась на таком фоне, опустившись в район 1.41, причем риски продолжения падения сохраняются.
Настроения американских потребителей в начале мая выросли. Производственные цены за последний год прибавили 6.8%, потребительские цен выросли за год на 3.2%. Это официально, реальный рост цен значительно сильнее. Импортные цены подскочили за апрель на 2.2%, а за год прибавили 11.1%, так что летом ждем новых инфляционных рекордов. Дорогая нефть спровоцировала резкий рост дефицита внешней торговли, который в марте достиг $48.2 млрд., а розничные продажи в США за апрель выросли на 0.6%, с трудом перекрыв инфляцию. Заявки на пособия по безработице снижались,  но продолжали оставаться выше 400 тыс. Дефицит бюджета сократился в апреле, но это месяц сбора годовых налогов, потому особо радоваться нечему. Представители ФРС периодически пугают рынки ужесточением монетарной политики, а биржи повышают маржинальные требования по фьючерсам, что заставляет инвесторов уходить из рисковых активов. Усиление инфляционного давления и замедление темпов экономического роста наблюдается практически во всех регионах, что ухудшает настроения инвесторов.
 
Ожидание завершения стимулирующей монетарной политики, а также ужесточения политики в остальных регионах заставляет избавляться от вложений в рисковые активы. Добавляет страхов и долговой кризис в Еврозоне. На таком фоне доллар резко укреплялся, а облигации Казначейства США пользовались хорошим спросом, причем эти тенденции могут продолжаться.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске