Недельный обзор валютного рынка 27.06 – 04.07

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) доллар США подешевел на 0,92% до 4 942 рублей за доллар, евро подорожал на 1,28% до 7 174,80 рублей за евро, а российский рубль подорожал на 0,19% и стал стоить 177,43 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подорожала за неделю на 0,18%.
 Всего с начала года доллар подорожал на 64,73%, евро на 80,61%, а российский рубль на 80,24%. Валютная корзина прибавила с начала года 75,03%.
 
 Напомним, что Правлением Национального банка было принято решение установить с 24 мая 2011 г. официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США – 4930 белорусских рублей за 1 доллар США (постановление от 23.05.2011 № 188).
 Одновременно было установлено центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют, равное 1810 белорусских рублей. Границы допустимых колебаний сохранились на уровне +/-12% относительно установленного центрального значения.
 Также были установлены предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка-продажа и конверсия иностранной валюты на внебиржевом рынке и рынке наличной иностранной валюты. С 24 мая 2011 г. они не могут отличаться более чем на 2% в ту или иную сторону от официального курса белорусского рубля, установленного Национальным банком.
 Порядок проведения торгов на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" остался без изменений, т.е. приоритетность удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты сохраняется.
 8 июня по итогам совещания у главы государства по актуальным вопросам экономики, глава Администрации Президента Беларуси Владимир Макей заявил: "Курс, который определен правительством и Нацбанком приблизительно в Br5 тыс. за доллар, в ближайшее время не изменится. Этот курс четко просчитан и выверен правительством и Нацбанком"
 
 Стоимость доллара США в белорусских рублях на межбанковском рынке, на основе котировок Rietumu Banka. Правая шкала – курсы покупки и продажи, левая шкала – спред (разница между продажей и покупкой) в процентах. За неделю котировки снизились с 6800/7500 до 6400/7200 при увеличении спреда с 10% до 13%.
Активность на рынках оставалась высокой. Япония в мае продолжала восстанавливаться после землетрясения. Промышленное производство выросло на 5.7%, в основном за счет возобновления производства автотранспорта, но годовая динамика осталась негативной и падение составило 5.9%. Внутренний спрос остается слабым, расходы домохозяйств снизились за год на 1.9%, но доходы ведут себя нестабильно и снизились за год на 3.6%. Розничные продажи в мае выросли на 2.4%, годовое падение составило 1.3%. Индекс деловой активности крупных компаний Танкан за 2 квартал резко снизился, в малом и среднем бизнесе активность крайне низкая. Снизились в июне и индексы деловой активности в производственном секторе, причем снижение наблюдалось во всем азиатском регионе. Безработица неожиданно тоже сократилась, но сократилась и занятость, причем с февраля сокращение занятости составило 700 тысяч. Реальная ситуация на рынке труда достаточно плохая, но официальная статистика этого не видит. В целом японская экономика показала неоднозначную динамику, производственный сектор восстанавливается, но с доходами и занятостью ситуация выгладит плохо, йена практически не меняет своих позиций.
В Великобритании но данные по ВВП за прошлые периоды пересмотрели и годовой прирост экономики составил всего 1.6%. Платежный баланс в 1 квартале оказался плохим, дефицит текущего счета составил £9.4 млрд., рынки надеялись на более позитивные значения. Годовая динамика денежной массы остается отрицательной, кредитный сектор никаких прорывов не показывает. Индекс деловой активности в промышленности упал до минимума с осени 2009 года, потребительское доверие в июне также снизилось. Экономика остается крайне слабой, но с инфляцией есть проблемы - последний отчет YouGov зафиксировал резкий всплеск инфляционных ожиданий, которые выросли с 3.4% до 3.9% в ближайший год и с 3.5% до 4.1% на ближайшие 10 лет. Банк Англии этот вопрос полностью игнорирует, наоборот намекая на возможность новой программы количественного смягчения, чтобы поддержать экономику. На таком фоне английская валюта выглядит уязвимой и существенно снизилась относительно евро, хотя и смогла показать позитивную динамику относительно ещё более слабого доллара. Мягкая монетарная политика будет оказывать давление на фунт.
Безработица в Еврозоне остается стабильно на уровне 9.9%, в Италии и Испании ситуация ухудшилась, в Германии продолжилось улучшение. Инфляционное давление в июне оставалось стабильным на уровне 2.7%, но ускорились темпы роста денежной массы. Крайне плохо вышли данные по деловой активности в европейской промышленности, практически во всех странах наблюдалось снижение активности, причем Италия, Испания, Греция и Ирландия фиксируют значения ниже 50, что говорит о рецессионных настроениях. Очень слабо выглядит динамика потребления в Германии и Франции: розничные продажи в Германии снизились за май на 2.8%, потребительские расходы на товары во Франции упали за месяц на 1.5%.
 
 Но даже это не заставило ЕЦБ менять свои позиции, глава Центробанка подтвердил, что ставки будут повышены. В центре внимания все же оставался план спасения Греции, Парламентом которой были приняты окончательные решения по новой программе экономии. Французские банки готовы реструктуризировать часть греческих долгов. Немецкие банки готовы поучаствовать в программе, но суммы участия скромные – всего €3.2 млрд. на ближайшие годы, а Греции, видимо, потребуется около €200 млрд. Напряжение на европейском рынке госдолга спало, что позволило евро существенно улучшить свои позиции, но это только временные меры, которые не решат проблем.
В США экономические отчеты рисуют достаточно невзрачную картину. Настроения потребителей и потребительское доверие снизились за июнь. Индексы деловой активности в промышленности выросли, но продолжилось падение автопродаж. Плохо обстоят дела и на рынке труда США, заявки на пособия по остаются на высоких уровнях.  За последний год цены на жилье упали на 4%, но немного улучшилась ситуация с активностью на рынке жилья в мае. Крайне слабо вышел отчет по потребительским расходам за май, которые упали в реальном выражении на 0.1% второй месяц подряд, а рост доходов с трудом перекрыл рост цен.
 
В июле ФРС завершает покупки гособлигаций, чтобы поддержать потребителя начнутся интервенции на рынке нефти. Снова обострилась ситуация вокруг госдолга США, на неделе S&P заявило, что снизит рейтинг США до "выборочный дефолт" (selective default, SD). Обама пытается как-то повлиять на события и указал на готовность сокращения расходов, правда всего $1 трлн., чего явно недостаточно. До даты объявления технического дефолта США остался месяц, но американские политики пока не могут найти компромисс. В прессе на неделе появились слухи об уходе главы Казначейства США Т. Гайтнера со своего поста, но в последствии пришли официальные опровержения. Временная стабилизация в Европе вернула внимание к американским проблемам с долгом и американская валюта оказалась под давлением, а рисковые активы резко выросли, но ситуация нестабильна, а объемы на рынке достаточно низкие.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске