Недельный обзор валютного рынка 04.07 – 11.07

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) доллар США подорожал на 0,53% до 4 968 рублей за доллар, евро подешевел на 0,89% до 7 111,20 рублей за евро, а российский рубль подорожал на 0,40% и стал стоить 178,14 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подорожала за неделю на 0,01%.
 Всего с начала года доллар подорожал на 65,60%, евро на 79,01%, а российский рубль на 80,96%. Валютная корзина прибавила с начала года 75,05%.
 
 Напомним, что Правлением Национального банка было принято решение установить с 24 мая 2011 г. официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США – 4930 белорусских рублей за 1 доллар США (постановление от 23.05.2011 № 188).
 Одновременно было установлено центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют, равное 1810 белорусских рублей. Границы допустимых колебаний сохранились на уровне +/-12% относительно установленного центрального значения.
 Также были установлены предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка-продажа и конверсия иностранной валюты на внебиржевом рынке и рынке наличной иностранной валюты. С 24 мая 2011 г. они не могут отличаться более чем на 2% в ту или иную сторону от официального курса белорусского рубля, установленного Национальным банком.
 Порядок проведения торгов на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" остался без изменений, т.е. приоритетность удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты сохраняется.
 8 июня по итогам совещания у главы государства по актуальным вопросам экономики, глава Администрации Президента Беларуси Владимир Макей заявил: "Курс, который определен правительством и Нацбанком приблизительно в Br5 тыс. за доллар, в ближайшее время не изменится. Этот курс четко просчитан и выверен правительством и Нацбанком"
 
 Стоимость доллара США в белорусских рублях на межбанковском рынке, на основе котировок Rietumu Banka. Правая шкала – курсы покупки и продажи, левая шкала – спред (разница между продажей и покупкой) в процентах. За неделю котировки снизились с 6400/7200 до 6700/7400 при сокращении спреда с 13% до 10%.
Ситуация на финансовых рынках остается напряженной. В Японии экономика продолжала стабилизироваться после провала. Заказы в машиностроении смогли вырасти на 3.0%, но банковское кредитование продолжало сокращаться, экономическая активность восстанавливалась. Японская валюта продолжает оставаться крайне стабильной, но более склонна к продолжению роста. Генератором новостей стал Китай, где инфляция взлетела до рекордных с лета 2008 года 6.4%, причем продукту питания за последний год подорожали на 6.4%. Народный банк Китая снова повысил ставки на 25 б.п., все это делается на фоне крайне неприятных новостей по банковскому сектору (на неделе Moody's обнаружили, что китайские власти не учли выданные местным властям 3.5 трлн. юаней, или $540 млрд.). Если все это действительно подтвердится - то китайские банки должны списать вдвое больше, чем на данный момент списали американские банки в результате кризиса. Повышение ставок может только ухудшить ситуацию, так что банковский кризис в Китае становится все боле актуальной проблемой для региона. Происходит это на фоне замедления экономического роста и разгона инфляции, что может привести к крайне негативным последствиям для всего региона.
 
Британская промышленность в мае смогла восстановить часть потерь, прирост производства за месяц составил 0.9%, но за год производство просело на 0.8% и остается на 12.2% ниже докризисных уровней, причем объемы производства соответствуют уровням начала 90-х годов. В то же время темпы роста производственных цен оставались высокими, закупочные цены производителей выросли за год на рекордные с 2008 года 5.7%, закупочные цены выросли за год на 17%. Банк Англии на этом фоне оставил ставки неизменными, но предыдущие заявления Центробанка говорят о рисках дополнительной программы монетарного стимулирования, что оказывает давление на английскую валюту.
Из Еврозоны новости приходят неоднозначные. Инфляция притормозила, промышленность выглядит очень неплохо, в вот потребительский сектор крайне плох – розничные продажи продолжили падать. В центре внимания на неделе было заседание по процентным ставкам ЕЦБ, ставки были повышены на 25 б.п., до 1.5%, что и ожидалось. Но никаких четких сигналов на дальнейшее повышение ЕЦБ не дал и это оказывало давление на евро. Рейтинговые агентства устроили очередную атаку на европейских должников: S&P обещает присвоить греческим облигациям дефолтный рейтинг, Moody's снизило кредитный рейтинг Португалии сразу на 4 ступени до мусорного уровня. Обоснования такого шага по сути отсутствовали, просто они подумали, что португальцы не справятся и им потребуется ещё одна программа помощи. Такая наглость спровоцировала мощную волну критики со стороны еврочиновников, ЕЦБ объявил, что будет принимать португальские бумаги без ограничений. Но долговому рынку Европы это особо не помогло - ставки взлетели до новых максимумов: двухлетние греческие облигации показали доходность выше 30% годовых, португальские – 17.5% годовых, ирландские – 16.4% годовых. Хуже всего то, что к тройке наиболее проблемных стран подтягивается Италия, ставки по долгам которой взлетели до рекордных уровней за последние 9 лет 5.27% годовых. Если рейтинговые агентства материализуют свои угрозы и понизят теперь рейтинг Италии - то евро может оказаться под сильнейшим давлением, ситуация на долговом рынке остается крайне нестабильной. Очередное обострение на долговом рынке Европы спровоцировало резкое снижение европейской валюты на неделе.
Деловая активность в США снижалась, промышленные заказы выросли, но растет и затоваренность складов. На рынке труда ситуация в мае была крайне негативной, заявки на пособия по безработице остаются выше 400 тыс., в июне экономика практически не создавала рабочие места, а безработица выросла до 9.2%. Коэффициент занятости населения (Employment-Population Ratio) снизился с 58.4% до 58.2%, фактически показав худшие значения с лета 1983 года, ситуация здесь очень плохая.
 

Республиканцы и демократы так и не могут найти компромиссного решения по госдолгу. По мере приближения 2 августа срасти разгораются и на долговом рынке США, технический дефолт США все ближе и ближе. Республиканцы предложили принять решение о повышении лимита госдолга на несколько месяцев, но Обама жестко отверг это предложение, указав на необходимость более долгосрочного решения. Обама даже готов пойти на урезание расходов, но недостаточное, чтобы удовлетворить республиканцев, которые хотят существенного урезания госрасходов на фоне сохранения налоговых льгот. Уже на выходных Обама призвал стороны "принести политические жертвы" и принять таки решение по повышению лимита госдолга США, до технического дефолта осталось три недели, причем договориться политикам нужно раньше, чтобы успеть принять все необходимые законодательные акты. Рынок свято верит, что дефолта власти США не допустят и решение в последний момент будет принято, республиканцы уже готовы пойти на уступки. Ситуация остается нестабильной но все же есть предпосылки к тому, что вопросы в итоге будут решены, что оказывало поддержку доллару.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске