Недельный обзор валютного рынка 11.07 – 18.07

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на Белорусской валютно-фондовой бирже (БВФБ) доллар США подорожал на 0,64% до 5 000 рублей за доллар, евро подешевел на 0,78% до 7 056,00 рублей за евро, а российский рубль подешевел на 0,21% и стал стоить 177,76 белорусских рублей за один российский. Валютная корзина подешевела за неделю на 0,12%.
 Всего с начала года доллар подорожал на 66,67%, евро на 77,62%, а российский рубль на 80,58%. Валютная корзина прибавила с начала года 74,85%.
 
 Напомним, что Правлением Национального банка было принято решение установить с 24 мая 2011 г. официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США – 4930 белорусских рублей за 1 доллар США (постановление от 23.05.2011 № 188).
 Одновременно было установлено центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют, равное 1810 белорусских рублей. Границы допустимых колебаний сохранились на уровне +/-12% относительно установленного центрального значения.
 Также были установлены предельные значения обменных курсов, по которым могут осуществляться покупка-продажа и конверсия иностранной валюты на внебиржевом рынке и рынке наличной иностранной валюты. С 24 мая 2011 г. они не могут отличаться более чем на 2% в ту или иную сторону от официального курса белорусского рубля, установленного Национальным банком.
 Порядок проведения торгов на ОАО "Белорусская валютно-фондовая биржа" остался без изменений, т.е. приоритетность удовлетворения заявок на покупку иностранной валюты сохраняется.
 8 июня по итогам совещания у главы государства по актуальным вопросам экономики, глава Администрации Президента Беларуси Владимир Макей заявил: "Курс, который определен правительством и Нацбанком приблизительно в Br5 тыс. за доллар, в ближайшее время не изменится. Этот курс четко просчитан и выверен правительством и Нацбанком".
 
 Стоимость доллара США в белорусских рублях на межбанковском рынке, на основе котировок Rietumu Banka. Правая шкала – курсы покупки и продажи, левая шкала – спред (разница между продажей и покупкой) в процентах. За неделю котировки снизились с 6700/7400 до 6600/7300 при увеличении спреда с 10% до 11%.
 Ситуация на финансовых рынках остается напряженной. Потребительское доверие в Японии восстанавливалось, хотя пока остается на достаточно низких уровнях. Центробанк оставил ставки неизменными и ухудшил прогнозы по ВВП. В центре внимания были новости из Китая, где экономика росла быстрее прогнозов: ВВП прибавил за год 9.5%, но все же рост постепенно замедляется. Неожиданно ускорились темпы роста промышленного производства (+15.1% за год) и розничных продаж (+17.7% за год), но реальные розничные продажи плохи по причине высокой инфляции. В июне китайские банки продолжали наращивать объемы кредитования, за месяц кредит вырос на 633.9 млрд. юаней ($97.9 млрд.), $7.94 трлн. Ситуация такова, что Китай может быть вынужден снова повысить ставки, что будет охлаждающим фактором для азиатских экономик и может привести к негативным процессам в банковском секторе. На фоне общей нестабильности японская валюта продолжила укрепление, но Банк Японии снова начал проводить интервенции. Склонность йены к росту сохраняется, что заставляет компании заявлять о выводе производств в другие регионы, долгосрочно это может подорвать японскую экономику.
 Потребительские цены в Великобритании за июнь снизились на 0.1%, это первое месячное падение цен с июля прошлого года, в итоге годовая инфляция замедлилась до 4.2%. Розничные цены за месяц не изменились, а за год выросли на 5.0%. Дефицит торгового баланса в мае резко вырос и составил 8.5 млрд. фунтов, существенно вырос импорт готовой продукции на фоне высокого курса фунта в апреле-мае. Плохо развиваются события на рынке труда, где заявки на пособие по безработице выросли ещё на 24.5 тысячи, количество безработных продолжает активно расти. Последние данные могут усилить позиции "голубей" в структуре Банка Англии и оказать давление на фунт, хотя на неделе английская валюта все же показала позитивную динамику относительно нестабильных евро и доллара.
 В Европе продолжают происходить бурные события, долговой рынок лихорадит. Промышленное производство в Еврозоне росло на 0.1% за месяц и 4.0% за год. Fitch опустило рейтинг Греции до мусорного "CCC", но поддержало Италию. Шума наделало Moody's, которое опустило до мусорного рейтинг Ирландии, после чего еврочиновники накинулись на рейтинговые агентства с предложениями лишить их монополии. Вопрос со второй программой для Греции забуксовал, МВФ на неделе заявил, что пока не готов обсуждать помощь грекам после очередных негативных новостей о росте дефицита бюджета. Американские фонды активно распродавали итальянские гособлигации - играя на понижение, ЕЦБ снова участвовал на стороне покупателей. Но существенно это не помогло к закрытию недели ставки по десятилетним облигациям Италии взлетели до 5.8% годовых, греческие двухлетние ставки закрыли неделю на уровне 33% годовых, португальские - 23% годовых, ирландские - 19% годовых, так что здесь ситуация только ухудшилась. Италия пугает рынки, потому как провал на её рынке госдолга (третьем в мире) грозит серьёзнейшими проблемами для всех.
 
 Стресс - тесты европейских банков снова завершились формальными оценками при отсутствии действительно жестких сценариев, даже при этом 8 банков провалили тест. Европейская валюта на этом фоне оставалась под давлением, риски обвала европейской валюты сохраняются.
 В США инфляция за июнь притормозила, производственные цены за месяц скорректировались на 0.4%, потребительские цены снизились на 0.2%, в основном из-за снижения цен на нефть. Заявки на пособия по безработице сократились до 405 тыс., неожиданно дефицит торгового баланса показал максимальные значения с ноября 2008 года и составил $50.2 млрд. Розничные продажи за июнь выросли на скромные 0.1%, без учета автомобилей рост вообще отсутствовал, промышленное производство за июнь выросло на 0.2%. Отчеты указывают на то, что данные по ВВП должны быть достаточно слабыми. В протоколах ФРС по ставкам было указано, что монетарные власти могут пойти на смягчение монетарной политики при снижении инфляции и слабом роста, но может и пойти на ужесточение при усилении инфляционного давления. Рынки дружно трактовали это как возможность новой программы количественного смягчения (QE3). Во втором выступлении глава ФРС вынужден был дважды указать на то, что ФРС на данный момент не собирается принимать никаких действий - это немного охладило пыл. Дефицит бюджета в июне резко сократился и составил скромные $43 млрд., Минфин не может занимать. Запасы наличности у Гайтнера быстро таяли, если в конце июня на счету Минфина было $137 млрд. - то к 14 июля осталось только $43 млрд.
 
 Всю неделю шли жесточайшие дебаты по теме повышения лимита госдолга, но результата так и не достигли, в итоге рейтинговое агентство Moody's поставило рейтинг США на пересмотр с понижением, S&P заявило о том, что любое невыполнение может быть расценено как дефолт. Доллар на таком фоне был достаточно волатилен и существенно снизился относительно швейцарского франка, выросли цены на золото. Ситуация остается нестабильной, есть риски резких колебаний на валютном рынке, но доллар пока остается склонным к росту.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске