Обзор рынка валют за неделю (FOREX) 25 - 31 июля

Национальный Банк Республики Беларусь за период с 25 по 31 июля понизил официальный курс доллара США относительно национальной валюты страны на Br2,00 с отметки Br4960,00 до Br4958,00 (-0,04%). Курс евро был понижен на Br66,84 с уровня Br7116,11 до Br7084,98 (-0,93%). Российский рубль подорожал на 33 копейки до Br179,12 (0,18%). Соответственно, курс корзины валют понизился на 5,45 базовых пункта или -0,29% и составил 1846,13.

С начала 2011 года  корзина валют подорожала на 809,74 базовых пункта или 78,13%. Последнее максимальное ее значение было зафиксировано 10 июня на уровне 1861,59 (+2,85% от центрального значения на 24.05.2011), минимальное – 12 января и составило 1050,52. Зафиксированные в отчетном периоде отклонения официального курса от центрального значения на 24.05.2011 (+2,0% и 0,00%) находятся в рамках двенадцати процентного коридора, установленного постановлением Национального Банка Республики Беларусь от 23 мая 2011 года.

Президент Лукашенко своим указом назначил Надежду Ермакову председателем правления Национального Банка Республики Беларусь с последующим согласованием ее кандидатуры Советом Республики Национального собрания. Кроме того, глава государства заявил 27 июля о  том, что «в ближайшее время будет принято окончательное решение о выходе на единый обменный курс».

По нашим оценкам равновесный валютный курс (в нашем определении это цена иностранной валюты, по которой продавцы и покупатели готовы вступать сделки на добровольной основе) находится в области Br6200-7000. Мы считаем, что наименее затратным методом для НББ был бы выход на единый валютный курс через еще один виток девальвации, если он обладает ресурсами для первоначальной интервенции, в которой может возникнуть необходимость для реализации накопленного отложенного спроса.

Американская валюта находится под давлением на мировом рынке из-за разногласий в конгрессе США относительно повышения верхней границы государственного долга, а также слабой макроэкономической статистики. Если законопроект, предусматривающий превышение уровня госдолга на 2 трлн. долларов не будет принят, может возникнуть угроза технического дефолта правительства США по своим обязательствам. Несмотря на то, что данный сценарий видится большинством участников рынка как маловероятный, это оказывает умеренное давление на курс доллара. Масла в огонь подлили и данные по ВВП за второй квартал. Темпы роста экономики составили всего 1,3%. Тем не менее, учитывая ту ситуацию, в которой оказался НБ РБ, мы не ожидаем, что регулятор проследует за мировой тенденцией и перейдет к ослаблению курса доллара относительно белорусского рубля. С середины июня НББ таргетирует курс корзины в области 1845 пунктов.

Курс евро относительно белорусского рубля на всех сегментах валютного рынка по-прежнему определяется динамикой пары EUR/USD на мировом валютном рынке. В пятницу, 29 июля, в 23.59 по белорусскому времени она торговалась относительно доллара США в системе ECN на уровне 1,4394. Европейская валюта продолжает восстанавливать утраченные в начале месяца позиции, приближаясь к максимумам июля в области 1,4577. В долгосрочной перспективе позиции евро с одной стороны поддерживаются ужесточением денежно-кредитной политики со стороны ЕЦБ, но этот позитив нивелируется опасениями относительно долговых проблем периферийных экономик еврозоны. Мы считаем, что в августе европейская валюта будет колебаться в диапазоне 1,39-1,49 (Br6900-7400).

На валютном рынке российской федерации местный рубль усиливает свои позиции на фоне ослабления доллара и стабильно высоких цен на нефть. Курс бивалютной корзины приближается к нижней границе установленной Банком России в 2011 году. Очевидно, что в ближайшее время регулятор будет вынужден дать оценку текущему укреплению российской валюты. Тем не менее, мы склонны пролагать, что позиции российской валюты будут оставаться достаточно крепкими до конца 2011 года.

Валерий Полховский, аналитик FOREX CLUB