Недельный обзор валютного рынка 10.10 – 17.10

По данным Национального Банка Республики Беларусь, за минувшую неделю на основной сессии Белорусской валютно-фондовой биржи (БВФБ) стоимость доллара США снизилась на 0,47% и составила 5 731 рубль за доллар. Евро вырос на 3,10% до 7 914,51 рублей за евро, а российский рубль вырос на 3,70% и стал стоить 183,68 белорусских рублей за один российский. Стоимость валютной корзины выросла за неделю на 2,09%, достигнув верхней границы допустимых колебаний.
 На дополнительной сессии за минувшую неделю стоимость доллара США выросла на 13,76% и составила 9 010 рублей за доллар. Евро вырос на 16,74% до 12 620 рублей за евро, а российский рубль вырос на 22,36% и стал стоить 301 белорусских рублей за один российский. 
 Всего с начала года доллар подорожал на 200,33%, евро на 217,68%, а российский рубль на 205,77%. Валютная корзина, рассчитанная по итогам дополнительной сессии, прибавила с начала года 207,84%.
 
 Напомним, что Правлением Национального банка было принято решение установить с 24 мая 2011 г. официальный курс белорусского рубля по отношению к доллару США – 4930 белорусских рублей за 1 доллар США.
 Одновременно было установлено центральное значение рублевой стоимости корзины иностранных валют, равное 1810 белорусских рублей. Границы допустимых колебаний сохранились на уровне +/-12% относительно установленного центрального значения.
 30 августа на совещании по вопросам социально – экономического развития страны озвучено решение о переходе на рыночный курс белорусского рубля, который будет определяться в ходе дополнительной сессии на БВФБ.
 8 сентября на БВФБ прошли учебные торги в рамках подготовки к запуску дополнительной сессии.
 В рамках разработанного комплекса мер по выходу на единый равновесный курс белорусского рубля Национальным банком Республики Беларусь 14 сентября 2011 г. был введен новый порядок совершения валютно-обменных операций на внутреннем валютном рынке.
 14 сентября на БВФБ прошли первые торги на дополнительной сессии, на которых сложился курс 8 600 белорусских рублей за доллар США.
 14 октября заместитель председателя правления Национального банка Тарас Надольный в интервью агентству «Интерфакс-Запад» рассказал о ближайших перспективах развития валютного рынка.
 15 октября в эфире белорусского телевидения вице-премьер Беларуси Сергей Румас заявил, что валютные торги на Белорусской валютно-фондовой бирже с 20 октября будут проходить в рамках одной сессии. Соответствующее решение приняло правительство совместно с Нацбанком.
 По предварительным данным, в сентябре объем золотовалютных резервов Республики Беларусь в определении ССРД МВФ увеличился на 134,9 млн. долларов США и на 1 октября 2011 г. составил 4 715,8 млн. долларов США в эквиваленте.
 
 Спред между стоимостью доллара США на дополнительной и основной сессии вырос за неделю с 38% до 57%.
 А тем временем мировая экономика определенно продолжает пребывать в периоде неопределенности. Свежие данные выходят как позитивные, так и негативные, дальнейшее развитие ситуации пока не могут предсказать даже опытные эксперты. Давайте посмотрим повнимательнее на обстановку.
 Напряженность на финансовых рынках сохраняется, в центре внимания остается долговой кризис в Европе. Заказы в японском машиностроении выросли на 11%, настроения потребителей тоже улучшились, но индекс экономических обозревателей снизился, а банковское кредитование сохраняет негативную динамику. Сальдо торгового баланса снизилось до $14.5 млрд., в основном за счет роста импорта нефти. Инфляция в Китае замедлилась до 6.1%, цены на продукты питания за год выросли на 13.4%, темпы роста производственных цен в сентябре замедлились до 6.5% против 7.3% месяцем ранее. Объем банковского кредитования в сентябре вырос на 0.47 трлн. юаней, или $74 млрд.  Давление на Китай продолжало усиливаться, на неделе американский Сенат принял закон, который позволят устанавливать пошлины на китайские товары, но республиканцы обещают заблокировать закон в Палате представителей, Китай отреагировал на закон достаточно жестко. Японская валюта на этом фоне была под небольшим давлением, но пока ситуация здесь стабильна.
 На рынке труда Великобритании тенденции остаются негативным, безработица в августе выросла до 8.1%, количество заявок на пособие по безработице выросло ещё на 17.5 тыс. и достигло нового исторического максимума. Британская промышленность в августе оставалась слабой, объемы производства выросли на 0.2%, после падения в июле 0.4%. Экономическая ситуация продолжает ухудшаться, но пока не так сильно, как этого ждали. Fitch снизило рейтинг RBS до «А» с «А+», а рейтинг Lloyds - до «А» с «АA-». Дальнейшее ухудшение ситуации в банковском секторе может негативно сказаться на бюджетных перспективах, потому как риски фактически могут быть переложены на правительство. Общая коррекция доллара поддержала английскую валюту, но на фоне мягкой монетарной политики сохраняются риски возврата к негативным тенденциям.
 Еврозона остается в эпицентре долгового кризиса, хотя экономическая отчетность была относительно неплохой. Торговый баланс Германии в августе вырос до €13.8 млрд., Еврозона зафиксировала небольшой дефицит торговли на уровне €1 млрд. Европейская промышленность в августе достаточно неожиданно зафиксировала рост на 1.2%, годовой прирост производства составил 5.3%. Годовой прирост потребительских цен составил 3.0%, что стало максимумом с октября 2008 года, в ЕС годовой прирост цен достиг 3.3%, виной тому резкое подорожание одежды.
 
 Инфляционные процессы пока не закрепились, но усиление инфляционного давления в секторах конечной продукции дает достаточно опасные сигналы и не позволит ЕЦБ проводить агрессивную политику монетарного смягчения. «Тройка» МВФ/ЕЦБ/ЕС все же проинспектировала Грецию, хотя условия не выполнены, но инспекторы нашли прогресс и обещают выдать грекам очередной транш помощи. Словакия все же проголосовала за расширение стабфонда, что улучшило настроения.  Европейская валюта на неделе пользовалась очень хорошим спросом, на фоне поддержки со стороны Китая и надежд на стабилизацию ситуацию, если надежды не оправдаются, не исключена новая волна распродаж. 
 Экономическая отчетность из США выходила нейтрально. Сальдо торгового баланса в августе не изменилось, заявки на пособия по безработице тоже держатся вблизи 400 тыс., зато хорошо вышли розничные продажи – рост составил 1.1%. В сентябре продолжали расти импортные цены, годовой прирост ускорился до 13.4%. Дефицит бюджета в сентябре был на 86.6% выше уровня сентября прошлого года и составил $64.6 млрд. – это худшее за историю значение в истории для этого месяца. Дефицит бюджет за финансовый год достиг $1.299 трлн. Иностранные Центробанки продолжили сбрасывать гособлигации США, этот процесс продолжается уже полтора месяца и всего портфель был сокращен на $73.5 млрд. – рекордное сокращение за всю историю, на таком фоне ставки растут.

 
 Протоколы ФРС показали очень сильное внутреннее противостояние и неуверенность в дальнейших действия. Давление на Китай, видимо, заставляет власти Поднебесной сокращать покупки американских активов и диверсифицировать резервы, что могло стать одной из причин роста ставок на гособлигации в последние недели. Вторая причина – это отрицательные реальные ставки, инфляция достигла 3.8%, а доходность гособлигаций опускалась ниже 2.0%, такие доходности вряд ли способны устроить инвесторов, которые пытаются найти альтернативные активы. Давление на американский рынок госдолга оказывали и действия Центробанков развивающихся стран, которые вынуждены были продавать американские активы для проведения интервенций и сдерживания падения своих валют в сентябре.  Сумма факторов спровоцировала резкую коррекцию доллара на неделе, американская валюта подошла к сильным поддержкам, но пока удержалась в рамках восходящего тренда. Прошедшая встреча министров финансов Большой Двадцатки закончилась очередными заявлениями о бюджетной дисциплине и пожеланиями стабильности, но пока не видно, как они эти пожелания намерены выполнять, тем более на фоне массовых протестов, которые все более активно расширяются в развитых странах, порождая дополнительную нестабильность.

Егор Сусин, руководитель аналитического отдела Альпари
Вадим Иосуб, аналитик официального партнера Альпари в Минске