Где инвестору найти надежных заемщиков или надежных эмитентов облигаций?

Если Вы инвестируете в корпоративные облигации, даете займы, как бизнес ангел либо предоставляете банку в залог собственную недвижимость, с тем чтобы он выдал кредит Вашему знакомому, то у Вас наверняка возникал вопрос: Как оценить и мониторить надежность заемщика? В Беларуси нет рейтинговых агентств, которые мониторили бы состояние компаний, а поскольку единственное что остается постоянным вокруг нас это изменения, то задача может быть довольно непростой. Давайте посмотрим, как это делают самые успешные люди современности.

Уоррен Баффет самый успешный и богатый инвестор современности чей подход к инвестициям описан в книге Эссе о финансах, инвестициях и управлении компаниями оценивает эмитентов ценных бумаг только в долгосрочной перспективе. Он советует не обращать внимание на краткосрочные взлеты и падения котировок, диктуемые каким-то мифическим «рынком». Его стратегия направлена на получение выгоды от роста стоимости ценных бумаг в долгосрочной перспективе.

Оценка заемщика в долгосрочной перспективе

Но как оценить, что будет происходить с компанией заемщиком в долгосрочной перспективе? Будет ли она платежеспособна в случае кризиса? Банки требуют залог при выдаче кредита. Но это не гарантирует им 100% возврата средств, посмотрите на раздел «Реализация залогового имущества» на сайтах банков. Точно также и обеспечение при выпуске облигаций может быть недостаточной гарантией выполнения эмитентом обязательств перед инвесторами, особенно если речь идет о долгосрочных облигациях.

Что же может поднять уверенность инвестора?

Ответ содержится в Системе управления Хаббарда, которая устойчиво набирает своих сторонников во всем мире. В ней есть такое понятие как «Строительный фонд» это средства, которые компания может использовать для того, чтобы продержаться на плаву во время кризиса.

Примеры из жизни:

Первый пример: Я сдаю в аренду офисное помещение и раз в несколько лет у меня возникает «кризис»: один арендатор уезжает, а пока не нашел другого арендатора нужно платить коммунальные платежи. Соответственно, чтобы покрыть затраты при отсутствии доходов, необходимо где-то брать средства. Поэтому эти средства необходимо физически где-то накопить: на депозитах, инвестируя в высоколиквидные активы или надежные облигации типа облигаций Минфина. Если средства накоплены значительные, а кризиса все нет и нет, средства этого фонда можно использовать для приобретения недвижимости или другого имущества. Поэтому он называется «Строительный фонд».

Другой пример. Один мой знакомый импортер брал валютные кредиты для оплаты зарубежным поставщикам и продавал товары розничным покупателям за белорусские рубли. Когда курс белорусского рубля резко упал, скомпенсировать это падение было нечем, так как строительный фонд сформирован не был. Фирма потеряла несколько сотен тысяч долларов и стала неплатежеспособной.

Еще один пример. Во время очередного кризиса около 10 лет назад, резко упал объём грузоперевозок. И что делать перевозчику, который должен платить по лизингу и зарплаты водителям, а выручки нет? Если нет средств, отложенных на черный день, или каких-то иных источников дохода, то выжить фирме нелегко.

Пример из истории. В Слуцке, откуда я родом, в давние времена существовало правило: каждый житель города должен был иметь годовой запас продуктов, чтобы пережить неурожайный год или разорение неприятелем посевов или какой-то другой кризис. Причем власти проверяли и, если запас был «понадкусан» нарушителя могли выгнать из города. Это и понятно, ведь в случае неурожая этот нарушитель становился обузой для других жителей города, так как чтобы прожить ему нужно было потреблять продукты из запасов соседей.

Сейчас таких правил нет, если компания или человек не формируют из запаса поступающих средств запаса денег, чтобы прожить без дохода я уже не говорю год, хотя бы несколько месяцев, выплачивая зарплату персоналу и выполняя свои обязательства перед поставщиками, то его не лишают лицензии на право заниматься предпринимательской деятельностью, ему дают кредиты, отсрочки расчетов, займы и поручительства, позволяя проедать средства кредиторов и потом просто объявляют банкротом.

Как вы думаете, может ли в долгосрочной перспективе компания сохранить свою жизнеспособность, если она не будет формировать такой строительный фонд? Думаю, ответ очевиден: Нет! Однако если Вы захотите сформировать такой фонд, начнутся трудности. Я пробовал откладывать средства в такой фонд по остаточному принципу: сначала делаем текущие расходы, а потом, что останется откладываем. У меня такой подход не сработал. Максимум что можно получить это прибыль в отчете о прибылях и убытках. Но когда смотришь выписку из банка, то там одни нули видны.

Так где же выход? Ответ такой: формировать строительный фонд изымая средства физически в качестве расходов в приоритетном порядке, а не по остаточному принципу. Ведь это же и есть расходы, только они будут произведены в неопределенном будущем и размер этих будущих расходов тоже не определен. Ясно лишь одно. Эти расходы в любом случае будут и также ясно, что чем больше фонд, тем лучше.

Прошу заметить. Я не слова не сказал о дивидендах. Этот фонд не тратиться на выплату дивидендов учредителям.

Таким образом, если компания:

• зарабатывает достаточно денег, чтобы покрывать текущие расходы;
• формирует фонд для покрытия затрат во время кризиса по приоритетному принципу а не по остаточному;
• не тратит его на выплату дивидендов, то вполне возможно о владельцах такой компании можно будет написать историю типа той, которую я прочитал в книге «Самый богатый человек в Вавилоне».

В Клубе бизнесменов WISE эмитенты облигаций, стартаперы, которые ищут бизнес-ангела или предприниматели, которые хотят привлечь финансовых партнеров для масштабирования бизнеса могут найти:

• литературу, в которой описаны эти принципы управления финансами
• консультантов, которые поделятся опытом, как построить финансовое планирование и оперативный учет таким образом, чтобы компания сформировала резервы, которые в долгосрочной перспективе позволят ей выжить не смотря ни на какие кризисы и которые увеличат ее капитализацию если кризисов не случиться.

А бизнес ангелы и инвесторы в Клубе найдут надежные варианты для инвестиций и партнеров предпринимателей, с которыми смогут пережить любые кризисы и приумножить свои сбережения.

Присоединяйтесь!