Прогноз рынка валют (Forex) на май 2009

Обзор рынка валют от “Forex Club” за апрель и прогноз на май

В апреле трейдеры, как правило, отдавали предпочтение осторожной торговле. Тем более, что на мировых фондовых площадках стабильность отсутствовала. Неопределенность перспектив американского автопрома не позволяла трейдерам надолго выходить из доллара. Отказ от дальнейших вливаний в автомобильную промышленность и увольнение главы крупнейшего в США автоконцерна General Motors оказали серьезное воздействие на рынок. Вместе с крупнейшими производителями автомобилей рухнули и котировки ведущих банков, занимавшихся кредитованием этих промышленных гигантов. Вполне закономерно, что нежелания инвесторов рисковать увеличивало спрос на резервные валюты, такие как американский доллар и японскую иену.

Макроэкономические данные в начале месяца носили смешанный характер. Цифры по американской занятости показали новое снижение, однако оно соответствовало ожиданиям экспертов. Поэтому сильного движения в какую-либо из сторон мы не увидели.

Между тем, В Евросоюзе центральные банки региона так и не достигли единства в выработке подхода к борьбе с рецессией, что обусловило сохранение негативных настроений на фондовых рынках Европы. Под давлением этих негативных ожиданий курс евро опустился до уровня 1.2890.

Впрочем, как евро снижался под давлением серии негативных новостей, так он во второй половине апреля и отыграл часть своих потерь на фоне благоприятной макроэкономической статистики. Первым сигналом к стабилизации пары евро/доллар послужили обнадеживающие данные по германскому экономическому индексу от института ZEW. Также укрепили положение единой валюты данные по уменьшению дефицита платежного баланса ЕЦБ и объемам промышленных заказов в ЕС, что было воспринято трейдерами как очередной сигнал приближения кризиса к своему дну. 
Котировки британского фунта хоть и колебались довольно динамично, они все равно стремились к среднемесячному значению в 1.4600 к доллару. На фунт оказывали серьезное влияние внутренние новости. Так, новости о том, что дефицит бюджета 2009-2010 финансового года составит 175 миллиардов фунтов стерлингов (более 12 процентов ВВП Великобритании), а дефицит бюджета 2008-2009 финансового года составил рекордные 90 миллиардов фунтов, обрушили британскую валюту с достигнутых за месяц высот около 1.5000.

Особое место в валютной торговле отводилось японской иене. Она не переставала использоваться трейдерами в качестве валюты-убежища в периоды негативной обстановки на фондовых рынках. Спрос на иену привел к тому, что доллар/иена вновь опустилась ниже отметки в 100. Японские показатели оказывали дополнительную поддержку валюте. В марте было зафиксировано сокращения японского экспорта (-45,6% вместо прогнозируемых -46,6%). Трейдеры восприняли это как сигнал того, что рецессия скоро может достигнуть дна. Наиболее значительное движение в сторону укрепления иена совершила после заявления информационного канала Nikkei English News о том, что японские власти собираются наложить ограничения на допустимое кредитное плечо, используемое в маржинальной валютной торговле, что может привести к снижению спроса на японскую валюту в качестве источника финансирования высокодоходных активов. В результате пара доллар/иена опустилась до нового месячного минимума на отметке 95.60.

Кроме экономических событий на концовку месяца повлияла эпидемия свиного гриппа. Продолжительность эпидемии и глубину ее влияния на ведущие экономики сложно просчитать. Однако существует вероятность того, что распространение гриппа приведет к ряду запретов и ограничений, способных снизить туристическую активность и торговлю сельхозпродукцией. А для подающей признаки стабилизации мировой экономики расширение масштабов распространения гриппа может оказаться тяжелым грузом.

Прогноз на май

Как показывают отчеты многих финансовых компаний, инвесторы уже закрыли большую часть длинных (на покупку) долларовых позиций, открытых в период глобального финансового кризиса. Однако долгосрочные короткие (на продажу) позиции по «зеленому» пока также не спешат выстраиваться. Подобный расклад сил говорит о неопределенности, преобладающей сейчас на рынке относительно дальнейшего поведения валют.

Американская валюта, служившая убежищем в период паники, теряет свою привлекательность. Доллар перестал расти быстрыми темпами, процентные ставки в США близки к нулевым. Соответственно, интерес к долларовым активам у инвесторов падает. Не удивительно, что трейдеры пытаются не упустить возможности выгодно купить активы тех стран, которые сейчас дают сравнительно большую отдачу. Покупка более рискованных валют разворачивается на рынке при появлении признаков снижения уровня риска. В свою очередь, свои предположения о понижении рисков трейдеры строят на основании макроэкономических показателей США. Если данные показывают рост потребительской уверенности или активизацию рынка недвижимости, то их публикация выливается в рост стоимости конкурентов доллара. Именно поэтому основные макроэкономические показатели США по рынку труда, по промышленной и деловой активности и по рынку недвижимости будут оставаться в центре внимания трейдеров в мае.

В действиях Федерального Резерва пока не приходится ожидать серьезных изменений. Пожалуй, наибольший интерес будет прикован к ситуации с автопроизводителями. От того, по какому сценарию будет она развиваться, также зависит и поведение доллара. Мы ожидаем, что в случае банкротства одного или нескольких автогигантов инвесторы вновь начнут покупать доллары. Банкротство, - хоть и оздоровительный процесс, но он влечет за собой целый ворох финансовых и промышленных проблем. Поэтому аналитики “Forex Club” не исключают, что в первой половине месяца пара евро/доллар попытается преодолеть сопротивление в районе 1.3500. Но мы полагаем, что уровень пройден не будет, и пара будет склонна вновь уйти к отметке 1.2500.

Мы ожидаем, что евро будет находиться под давлением и по внутренним причинам. Прежде всего, беспокойство вызывает отсутствие единой позиции у чиновников ЕЦБ, которые не выступают единым фронтом в вопросе дальнейшего снижения процентных ставок и возможного выкупа государственных и корпоративных облигаций. Скорее всего, европейские процентные ставки все же будут снижены на заседании 7 мая на 25 базисных пунктов. Но многое в поведении евро/доллара будет зависеть от того, какими дополнительными действиями будет сопровождаться данное снижение. Если и снижение будет более агрессивным, и/или ЕЦБ продемонстрирует намерение продолжить повышение ликвидности в регионе – евро ждет снижение. В этом случае 1.2500 может стать не последним препятствием.

Для фунт/доллара ориентиром остается евро. Британская экономика по-прежнему остро ощущает проблемы финансового кризиса. Ситуация на рынке недвижимости также остается неопределенной. Да и процентные ставки в Еврозоне остаются выше британских. Поэтому мы отдаем предпочтение покупкам евро против фунта.
Что касается доллар/иены, то японская валюта остается валютой-убежищем, и, несмотря на объективные предпосылки к уходу из иен в валюты с большей отдачей, пока что этот процесс не ускоряется. К тому же положительные макроэкономические данные благоприятствуют сохранению иеновых активов, хотя бы в краткосрочной перспективе. 

Нефть продолжает стабилизироваться. Котирование черного золота выше отметки в $50 за баррель уже не стало редкостью. Страны ОПЕК продолжают делать усилия в направлении уменьшения объемов предложения нефти, чтобы повысить стоимость. И, как мы видим, им это удается. На рынок стали возвращаться спекулянты, покупающие нефть для хеджирования инфляционных рисков и рисков снижения доллара. Однако макроэкономическая ситуация остается неопределенной, и крупнейшие экономики могут до конца года так и не начать восстанавливаться. В этом случае нефть вновь окажется под давлением. Возможное банкротство какого-либо из американских авто производителей также неблагоприятно отразится на «черном золоте». В целом же мы продолжаем наблюдать обратную зависимость котировок нефти с долларом. Т.е. в случае снижения доллара нефть начинает расти в цене, и наоборот.

Алексей Трифонов, шеф-дилер “Forex Club”